Die Welt war noch nie so reich wie heute

Betrachtet man die Weltwirtschaft aus der Sicht von Unternehmensbilanzen, dann hat sich das Nettovermögen in den letzten zwei Jahrzehnten mehr als verdreifacht. Gute Nachrichten für Alle, oder? Nicht ganz, denn der wachsende Reichtum wurde weitgehend durch niedrige Zinssätze finanziert und von einer Geldflut insbesondere in Immobilien angetrieben, anstatt dass es in produktive Dinge wie digitale Infrastruktur, erneuerbare Energien und bezahlbaren Wohnraum investiert wurde. Um es ganz grob auszudrücken: Seit der Finanzkrise hat das billige Geld der Zentralbanken die Preise für Grundstücke und Gebäude in die Höhe getrieben (die damit für Normalverdiener unerschwinglich wurden), anstatt produktiv investiert zu werden.

Seit der Finanzkrise 2007-2009 hat das weltweite Produktivitätswachstum stagniert. Ein geringeres Produktivitätswachstum hat zu einem niedrigeren Lohnwachstum geführt, wie die Internationale Arbeitsorganisation (ILO) es ausdrückt: „Nachhaltiges Lohnwachstum über lange Zeiträume ist nur möglich, wenn es ein signifikantes Produktivitätswachstum gibt“. Für einige Länder ist das Bild sogar noch düsterer; die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) berichtet, dass sich in mehreren ihrer Mitglieder selbst ein bescheidenes Produktivitätswachstum seit Jahrzehnten vom Lohnwachstum abkoppelt, was bedeutet, dass seit den 1990er Jahren ein schrumpfender Anteil des BIP an die Arbeit geht.

Was denken unsere Leserinnen und Leser?

Wir haben einen Kommentar von Bruno erhalten, in dem er darauf hinweist, dass „die Produktivität im Westen in den letzten Jahrzehnten nicht gestiegen ist, trotz aller technologischen Entwicklungen“. Hat Bruno Recht mit seiner Beobachtung?

Um eine Antwort zu erhalten, haben wir Brunos Kommentar an Jan Mischke, Partner und Forschungsleiter für Europa beim McKinsey Global Institute (MGI), in einem Interview mit Friends of Europe vorgelegt. Was denkt er?

Für den massiven Produktivitätsrückgang in Europa, aber auch in den USA in den letzten 10-20 Jahren, etwa seit Mitte der 2000er Jahre, gibt es im Wesentlichen zwei Hauptgründe.

Zum einen hat die Digitalisierung in diesem Zeitraum in vielerlei Hinsicht enttäuscht. Sie hat nicht den gleichen Produktivitätszuwachs ermöglicht wie die erste Welle der Computerisierung von ERP-Systemen in den späten 90er Jahren, und zwar aufgrund von Übergangseffekten wie der Kombination von Online- und Offline-Einzelhandel. Vor 10 Jahren befand sich das Smartphone noch in den Händen von sehr wenigen; erst in den letzten zehn Jahren hat es sich durchgesetzt und ist nun überall zu finden. Es ist also im Wesentlichen eine Art S-Kurven-Effekt an der Digitalisierungsfront, sowohl die Zeit im Allgemeinen als auch die Verschiebung durch die Pandemie hat die Dinge auf ein ganz neues Niveau gebracht. Daher werden wir nun die Auswirkungen der Digitalisierung auch in den Produktivitätszahlen sehen.

Aber dann gibt es noch einen zweiten Faktor, der zum Produktivitätswachstum beigetragen hat, und das sind im Wesentlichen die Investitionen und die Kapitalvertiefung. Die Kapitalvertiefung war in den letzten zehn Jahren auf dem niedrigsten Stand seit dem Zweiten Weltkrieg, das ist fast beispiellos in Friedenszeiten. Das liegt nicht an Geldmangel, das sehen wir an der Explosion der Bilanzfinanzierung und des Kapitals. Irgendwie haben die Menschen nicht die Investitionsmöglichkeiten gefunden, die es wert wären, wirklich neue Kapitalbildung zu betreiben. Und das ist es, was wir bei der europäischen Politik in Frage stellen. Es wird immer noch viel darüber geredet, wie wir die Entwicklungsbanken einsetzen können, um neue Finanzierungsinstrumente bereitzustellen, damit Kapital fließt. Aber es ist nicht die Finanzierung, die fehlt. Es sind die Rahmenbedingungen, damit die Leute einen profitablen Business Case sehen und ihr Geld anlegen.

Außerdem wollte Bruno noch wissen wie kann Europa eine Wirtschaft mit hohen Löhnen und hoher Produktivität aufbauen? Was antwortet Jan Mischke?

Bei einigen der großen Investitionsmöglichkeiten für erschwinglichen Wohnraum und Wohnraum im Allgemeinen gibt es viele Instrumente, die man einsetzen kann, um diese in einen positiven Investitionsfall zu verwandeln. Von der Anhebung der regulatorischen Standards und der Durchsetzung von Investitionen bis hin zum Gegenteil, der Beseitigung einiger regulatorischer Hindernisse bei Dingen wie Windturbinen, bei denen wir gesehen haben, dass sie aufgrund lokaler Vorschriften und öffentlichen Widerstands nicht eingesetzt werden können.

Eine andere Möglichkeit wäre natürlich, die wirtschaftlichen Bedingungen durch die Besteuerung von Kohlenstoff oder anderen externen Faktoren zu verändern. Es gibt also viele Möglichkeiten, die wirtschaftlichen Bedingungen zu verbessern.

Was die eher traditionellen Unternehmensinvestitionen und die digitalen Investitionen angeht, die auch für die Arbeitnehmer am wichtigsten sind, um ihr Einkommen zu steigern, geht es in allen Gesprächen, die wir mit unseren Kunden führen, aber auch in unserer Forschung, unserem Service und so weiter, hauptsächlich um die Aussichten auf Nachfrage. Das war im letzten Jahrzehnt nicht der Fall. Die Aussichten wurden nicht als gut und rosig angesehen. Jetzt scheint es wieder aufwärts zu gehen, und alle Gespräche über Inflationsängste sind im Grunde auch eine Sorge, dass die derzeitige Lieferkette nicht liefern kann. Die politischen Entscheidungsträger müssen diese Situation nun genau beobachten und dann dafür sorgen, dass der Nachfragedruck aufrechterhalten wird, und zwar nicht auf einem übermäßigen Niveau, sondern die Dinge werden sich wahrscheinlich in alle möglichen Richtungen entwickeln, wenn sich die Pandemie weiterentwickelt.

Wie schaffen wir eine produktivere Wirtschaft in Europa?

Welche Auswirkungen werden Zinserhöhungen auf die Wirtschaft haben? Schreib uns einen Kommentar und wir leiten ihn an Politiker:innen und Expert:innen weiter!

IMAGE CREDITS: BigStock – (c) manpeppe

Gefördert von der Europäischen Union. Die geäußerten Ansichten und Meinungen sind jedoch ausschließlich die des Autors/der Autoren und spiegeln nicht unbedingt die der Europäischen Union oder der Europäischen Kommission wider. Weder die Europäische Union noch die Bewilligungsbehörde können für sie verantwortlich gemacht werden.